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上海首试自行发债获开门红

发布时间:2021-01-21 16:09:41 阅读: 来源:过滤机厂家

上海首试自行发债获“开门红”

作为中国财政部获批的首批自行发债试点城市,上海市财政局昨天完成了总额71亿元上海市政府债券(以下简称“上海地方债”)的发行,成为四个试点省市中最先完成自行发债的地区。  出乎市场人士预料的是,此次发行的3年期和5年期债券招标利率不仅低于前次同期限财政部代发地方债利率,甚至比当下一年期基准存款利率更低,并且获得了超过3倍的认购。  在上海之后,广东省合计69亿元的地方债将在11月18日招标,浙江省(不含宁波)合计67亿元的地方债将在11月21日招标,深圳市财政委员会也已在11月11日发布了地方债承销团成员名单。  收益率持平同期国债  上海市财政局刊登于中国债券信息网上的发行结果公告显示,此次上海地方债3年期发行36亿元,5年期发行35亿元。投标确定的票面利率分别为3.1%和3.3%,均从今天起开始发行并计息,18日结束发行,16至18日进行分销,分销价格由分销机构自定。此次上海市发行的2011年地方政府债券筹集的资金,主要用于五个方面:一是保障性安居工程;二是农村民生工程和农村基础设施;三是医疗卫生、教育文化等社会事业基础设施;四是生态建设工程;五是其他涉及民生的项目建设与配套。  与之前财政部代理发债相同,此次上海自行发行的债券也是固定利率附息债,利息按年支付,利息支付为每年的11月16日。试点期间,财政部依然代理地方债的还本付息。  一银行交易员昨坦言:“发行前我们预期(上海)地方债收益率应比同期的国债略高或者持平;但现在居然要比国债更低,确实出乎我们的预料。”  可见的是,目前一年期定期存款利率为3.5%,三年期和五年期分别为5%和5.5%。也就是说,3.1%和3.3%的收益率远不及定期存款。但上海地方债依然获得了以商业银行为主的机构投资者的热捧,3年期和5年期的认购倍数分别为3.5倍和3.1倍。  与国债现比,上海此次自行招标发债的利率也不高。可见的是,10月12日发行的5年期记账式附息(二十二期)国债的票面利率为3.55%,昨日的中债收益率曲线,银行间债市3年及5年期固定利率国债的到期收益率分别为3.1504%和3.2998%,也与上海地方债利率几乎持平。  在此之前的3年时间里,地方政府发行债券均由财政部代理发行。债券到期后,由财政部向投资者还本付息。因此通常将财政部代理发行的地方债视为“准国债”。但由于是多个省市一起招标,并未能体现出地方政府的信用差距。  从此次上海自行发债情况看,票面利率也低于财政部最新一期代发的地方债利率,财政部代发的3年期和5年期债的票面利率分别是3.67%和3.7%。  四地发债或均受追捧  接下来的问题是,收益率如此之低,却也得到机构追捧。  分析人士认为,此次获批试点四省市地方财政收入状况良好,地方财政结构透明度较高,民间资本充裕,应该是机构放心买入的先决条件。  上海财政局11月10日公布的上海市2011年10月份地方政府收支情况显示,10月份上海地方财政收入完成303.2亿元,比上年同期增加10.6亿元,增幅3.6%。今年1到10月,上海地方财政收入完成3113亿元,比上年同期增长22.6%。  “相比上海的财政收入,71亿元的发债总量占比很小。”对此,一券商固定收益分析师说道,且上海财政收入结构稳定,也导致市场供不应求的情况。  其他三个地方财政状况看上去也较好,广东省财政厅公布的10月份地方一般预算收支情况显示,全省地方一般预算收入完成555.43亿元,同比增长13.82%;今年1到10月,地方一般预算收入完成4647.10亿元,同比增长24.81%。浙江省统计局公布的10月份浙江经济运行简况显示,浙江省财政一般预算总收入518.5亿元,同比增加14.7%;其中,地方一般预算收入253.2亿元,同比增长15.2%;今年1到10月,财政一般预算总收入5327亿元,同比增长24.6%,地方一般预算收入2855.8亿元,同比增长25.4%。深圳市财政委员会信息显示,9月份深圳市完成财政一般预算收入96.24亿元,同比增长29.48%;今年1到9月,累计完成财政一般预算收入1036.56亿元,同比增长28.18%。  上述分析师表示,从各地的财政情况来看,浙粤深两省一市地方债的招标,极可能出现与上海同样火爆的情况。  但是一家银行交易员则提出,由于这是首次地方政府自行发债,市场参与者也颇有些“炒新”的味道。“此种债券存量很少,而浙粤深的发债总额也不会超过300亿元,债券存量小必然导致供应量小,也势必降低偿付压力及风险。”“还有就是近期货币市场流动性很宽松,像这种有‘准国债’性质的债券,都会比较受大型金融机构的青睐。比如之前发行的三期铁道债,也是收益率逐次递减,且认购倍数创出了新高。”  自主发债或仍遥远  地方政府自行发债,被视为中国向地方财政改革迈出的重要一步。今年以来,地方性融资瓶颈凸显,为规范“地方融资平台”,发行地方债券是地方政府融资阳光化、市场化的路径选择,为地方消除隐性负债提供一个很好的解决方法。但自行发债离“市政债”性质的自主发债,仍有漫漫长路。  分析人士称,自行发债的额度分配权仍在财政部,而还本付息也由财政部代理。于是,地方债其实和国债一样,财政分配主要集中在中央。用一句业内人士的话来说,仍是“钱在中央,事在地方”。  从上海进行的自行发债便可发现,其收益率与同期国债持平,意味着投资者依然认为该券种拥有与国家信用相同的风险等级。如果是地方自主发债的话,地方债的风险会高出很多,同时收益也会高出很多。  要从自行发债走向自主发债,首先要解决的是地方政府信用的评级问题。财政状况优劣不等的地方政府发债,应对发债主体的信用资质做出个别评级,才能确定其风险系数和收益率。其次,需明确地方政府拥有多大的发债权限。  兴业银行首席经济学家鲁政委指出,现在对于地方举债规模的上限并没规定,审批机制和程序也没有确定。“虽然目前仍需获得国务院的批准,但是过去很多地方项目也要获得国家批准,可地方负债规模依然庞大。”  一外资投行的固定收益部交易员就曾明确表示担忧,担心地方政府自主发债后,会否又掀起一阵地方性的投资高潮。

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