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“商品超级周期”结束：矿企业绩连续下滑

大宗商品超级周期结束所带来的冲击逐渐明显，尤其是对以黄金为代表的贵金属和以铜为代表的基本金属。

黄金、铜等价格的持续下滑严重侵蚀矿业公司盈利能力，不仅导致矿企营业收入不断下跌，也导致其净利润和毛利润不断下滑。

江西铜业今年三季度报告，因公司主要产品价格走低，2013年1~9月份，虽然实现营业收入1319.35亿元，同比增长25.53%，但净利润却下降至24.7亿元，同比下降34.86%。

今年前三季度，云南铜业则出现了大幅亏损。云南铜业实现营业收入291.5亿元，同比下降2.74%；归属于上市公司股东的净利润为-15.15亿元，同比下降3645%。据该公司测算，今年1~9月份，有色金属市场行情下滑，其中电解铜价格下跌了7%，黄金价格下跌了15%，白银价格下跌了28%。

除铜企外，受冲击的还有金矿企业，营收和净利均出现下滑。山东黄金前三季度营业收入达到375.07亿元，同比下降4.32%，前三季度净利为11.32亿元，同比下降38.31%。对此，申银万国证券分析称，2013年前三季度金价下跌拖累山东黄金毛利率下滑，矿产金产量略低于预期，前三季度金价同、环比分别下滑13.77%和6.69%至292.55元/克。

而中金黄金和紫金矿业业绩同样下滑严重。中金黄金三季报显示，今年前三季实现营业收入228.7亿元，同比下滑15.41%；净利润6.88亿元，同比下滑41.54%。紫金矿业今年1~9月实现营业收入370.28亿元，同比增长6.91%；实现净利润17.89亿元，同比下降50.55%。

数据显示，今年前三季度，具有代表性的纽约黄金价格降幅接近20%，LME铜价格降幅也超过10%。

在产品价格侵蚀利润的同时是生产成本的上升。中金公司分析指出，三季度紫金矿业矿产金单位生产成本环比与同比分别上升22%与36%，达到171元/克的水平，而矿产铜单位成本环比下降12%，提升势头有所缓解。

除了市场需求外，美元指数是影响基本金属价格走势的关键因素。目前美元指数跌到79.5，相当于去年9月份的水平，然而，对应的LME的铜价在8300美元，而目前LME铜价仅仅维持在7200美元，相比年初也下降了超过1000美元。

中国国际期货公司研究院副院长王红英分析认为：“这说明世界经济复苏仍然是个伪命题，因为铜价格是世界经济的晴雨表，中国因素是一个重要的原因，由于经济结构的转型、投资的下降，自然需求减少，而欧美等发达经济体城市化进程近乎停滞。”王红英认为，如果未来1~2年美元升值、利率提升，铜价仍将不乐观，跌至6000美元的低位是个大概率事件。

“贵金属和基本金属的下跌幅度已经很大，而反弹迹象仍不明显，此外运营及现金成本也正不断上涨，矿业不得不削减成本尤其是资本支出以增加利润。”一位分析人士对记者表示。

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