本周或成7月降准兑现关键时点_[新闻new]

本周或成7月降准兑现关键时点

中证网讯尽管16日（本周一）央行再度进行了正回购的询量，但在周二（17日）的公开市场操作中，依然是逆回购独担大任，正回购又一次出现询而不发的状况。分析人士表示，尽管央行连续两次正回购的询量未能最终在公开市场上兑现，但其所传递出的灵活调整流动性的意图依然得到显现。在当前市场资金利率已较为平稳的背景下，正回购短期内仍有较大可能复出。另一方面，考虑到降准对资金面实际效果的时点因素，本周或成7月内降准兑现的关键事件窗口。正回购再度爽约央行17日公告，当日央行在公开市场操作中实施了200亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于3.3%。而周一正回购的询量，再次在实际操作中落空。此前，来自银行间市场交易员的消息显示，16日公开市场一级交易商再次向央行申报了7天期逆回购、28天及91天期正回购需求。这是继上周三央行向公开市场一级交易商进行正回购询量之后的第二次需求申报。对于正回购在公开市场上的再度爽约，分析人士表示，央行持续在正回购操作上询而不发，显示出管理层对市场资金面的试探。考虑到逆回购操作有一定的非常规性，近期市场资金利率已较为平稳，加上7月5日年内第二次降息已经兑现，央行着手考虑恢复正回购操作，也在情理之中。WIND统计数据显示，本周公开市场到期逆回购2050亿元，到期正回购400亿元，到期央票50亿元，在没有其他公开市场操作的情况下，本周市场将会被净回收1600亿元。不过值得注意的是，在本周的资金面格局下，市场资金利率的平稳态势却仍较为稳固，17日7天期质押式回购加权平均利率为3.2803%，较前一交易日基本无显著变化。市场降准预期出现分歧由于降准迟迟未能兑现，近来市场对于降准的预期正出现一定分歧。一方面，有主流机构观点认为，7月内降准最为敏感的兑现时点就在当下，若本周不能出现，则可能就会推迟至8月。另一方面，部分市场人士也对于降准的迫切性产生一定怀疑。在招商证券、东海证券等机构本周继续表示看好央行7月中下旬兑现降准预期的背景下，中金公司在本周一最新发布的研报中提出了另外一个较为不同的观点。中金称，6 月下旬以来，央行持续通过逆回购投放资金来缓解资金面的紧张，采用逆回购的频率和时间都超过了此前两次。而央行在上周末并没有如市场预期那样下调法定准备金比率，如果本周不宣布，则本月下旬执行的可能性已不大。对于中金关于降准的最新观点，一些分析人士指出，如果降准的效果要在7月月内体现，那么本周可能就是央行降准兑现的一个关键时间窗口，否则7月降准的可能性预计就会显著降低。而与此同时，国泰君安分析师胡达则表示，央行近两次正回购询量的主要目的，还是应该理解为稳定市场资金面预期，即不希望资金面过紧，也不希望资金过松。在此情况下，该市场人士认为，一方面7天期资金利率保持在3.30%附近一线应当是央行乐于见到的；另一方面从6月份外汇占款依然实现正增长的角度来看，降准也并不是那么迫切。不过，对于近来央行持续进行正回购询量的意图，目前市场的理解更趋于一致。一些一线交易员指出，虽然正回购连续两次出现询而不发，但逆回购操作的持续缩量，可能也意味着近几周公开市场通过逆回购平稳资金面的操作即将淡出，在此背景下，公开市场短期内仍可能会重新恢复到正回购操作的常态。而一旦正回购操作重现公开市场，那么后续作为非常规手段的降准，或许更加顺理成章。作者：王辉(本文来源：中证网 )

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